13 февраля Совет директоров Банка России впервые в 2026 году рассмотрит вопрос о ключевой ставке. От этого решения напрямую зависят доходность вкладов и условия по новым депозитам. Источник "finuslugi.ru" (18+) рассказывает, какие варианты развития событий видят эксперты и чего ждать вкладчикам.
От чего зависит решение по ключевой ставке?
Жёсткость денежно‑кредитной политики определяется в первую очередь уровнем инфляции. К концу 2025 года она составила 5,6% в год против 9,52% годом ранее, что формально создаёт пространство для снижения ключевой ставки.
Однако в январе инфляция ускорилась. До заседания не будет полной статистики по влиянию повышения налогов и тарифов, поэтому регулятору сложно однозначно оценить устойчивость этого всплеска. На этом фоне сценарии по ставке и вкладам остаются неопределёнными.
Что говорят эксперты?
Игорь Додонов, ФГ "Финам"
Эксперт ожидает, что в феврале ЦБ возьмёт паузу в снижении ключевой ставки, чтобы убедиться, что ускорение инфляции в начале года носит временный характер. В этом случае ставки по вкладам могут на некоторое время стабилизироваться. Дальнейшая динамика будет зависеть от следующего решения ЦБ и его сигналов по траектории политики.
Илья Федоров, "БКС Мир инвестиций"
По его оценке, базовый сценарий — всё же снижение ключевой ставки на февральском заседании. Тогда депозитные ставки будут снижаться пропорционально. Банк России, по мнению эксперта, может не делать больших выводов из локального роста инфляции из‑за налогов и тарифов, но отсутствие свежих данных усложнит дискуссию.
При этом уровень ставок остаётся высоким, и регулятор может позволить себе осторожное смягчение. Волатильность инфляции в 2026 году ожидается повышенной, а ЦБ настороженно относится к резким колебаниям и росту инфляционных ожиданий, что ограничивает пространство для агрессивного снижения ставки в среднесрочной перспективе.
Андрей Мелащенко, ИК "Ренессанс капитал"
Рынок в целом закладывает сохранение ставки 13 февраля и её плавное снижение в течение года. Ставки по вкладам на 3, 6 и 12 месяцев уже близки к ожидаемым средним значениям ключевой ставки на этих горизонтах.
При отсутствии сюрпризов ставки по депозитам существенно не изменятся сразу после заседания, но в ближайшие месяцы продолжат постепенное снижение. Возможны точечные повышения у отдельных банков на фоне конкуренции за ликвидность.
Юрий Кравченко, ИК "ВЕЛЕС Капитал"
По его данным, банки уже уменьшают доходность, средняя максимальная ставка по вкладам снизилась с 15,6% в начале декабря до 14,9% по итогам второй декады января. Рынок видит 2 основных варианта на февраль: сохранение ключевой ставки или её снижение на 0,5 п.п.
- если ставка останется без изменений — банки, вероятно, сделают паузу в дальнейших снижениях по вкладам;
- если ставка будет снижена — депозитные ставки продолжат плавно опускаться по инерции.
Дальнейшая динамика будет зависеть от доходности ОФЗ и ожиданий рынка. В целом оба сценария предполагают движение к однозначным (ниже 10%) ставкам:
- в более благоприятном для вкладчиков варианте проинфляционные риски усилятся, ЦБ притормозит смягчение, и максимальные депозитные ставки могут удержаться двузначными до конца года;
- в консервативном сценарии уже к середине года ставки по вкладам опустятся в однозначный диапазон.
Традиционно в цикле смягчения политики именно депозиты реагируют раньше и сильнее, чем ключевая ставка. В последние месяцы "зазор" между ними сократился из‑за ожиданий более осторожных действий ЦБ.
Эксперты, опрошенные редакцией "Финуслуг" (18+), в целом сходятся во мнении: 13 февраля Банк России либо сохранит ключевую ставку, либо сделает осторожный шаг к её снижению. При этом рынок вкладов уже живёт в логике постепенного смягчения политики.
Ставки по депозитам в ближайшие месяцы, скорее всего, продолжат плавное снижение, без резкого обвала. Инфляционные риски и эффект от повышения НДС сдерживают ЦБ от агрессивных действий, а конкуренция банков удерживает доходность вкладов на всё ещё привлекательном уровне.
Базовый сценарий для вкладчиков — постепенный уход ставок от пиковых значений к более умеренным, но всё ещё интересным уровням, с возможными временными "всплесками" в отдельных банках. По оценкам экспертов, 2026 год станет переходным периодом от экстремально высоких ставок к более "нормальному" диапазону доходности по вкладам.
